La baisse des prix des matières premières, les envois de fonds et le tourisme, ainsi que la fuite des capitaux, sont des facteurs de vulnérabilité dans une région déjà stagnante. Les économies arrivent à cette crise moins préparées que celle de 2009, par ce que l'aide internationale sera vitale.

Plusieurs économistes et organisations multilatérales ont mis en garde: si les économies avancées vont ressentir le fort impact du coronavirus – et les mesures mises en œuvre pour le contenir – la dévastation dans les économies émergentes sera bien pire. Non seulement en termes de contraction économique, mais en termes d'emploi et de pauvreté.

"Les gouvernements d'Amérique latine et des Caraïbes sont confrontés à l'énorme défi de protéger des vies et en même temps de limiter les impacts économiques", a déclaré l'économiste en chef de la Banque mondiale pour la région Martín Rama. "Cela nécessitera des politiques ciblées et cohérentes à une échelle rarement vue auparavant", a-t-il averti. Selon les prévisions de cet organisme pour 2020, la contraction économique dans la région sera de 4,6% (hors Venezuela). L'Équateur et le Mexique seraient les plus touchés (-6%), suivis de l'Argentine (-5,2%) et du Brésil (-5%).

Selon le Fonds monétaire international (FMI), l'Amérique latine et les Caraïbes seront la région des économies émergentes et des pays en développement les plus touchés par la crise des coronavirus. Comme la Russie, le FMI table sur une contraction de 5,2% cette année, par rapport aux économies émergentes d'Asie (1%), du Moyen-Orient et d'Asie centrale (-2,8%), d'Afrique subsaharienne (-1 , 6%) et les pays en développement à faible revenu (0,4%).

Dans son dernier rapport macroéconomique pour la région en 2020, la Banque interaméricaine de développement (BID) envisage quatre scénarios de choc possibles – modérés, forts, sévères et extrêmes – qui tiennent compte des pertes du PIB de la Chine et des États-Unis. Selon ces chocs, la croissance économique de l'Amérique latine et des Caraïbes pourrait se situer entre -1,8% et -5,5%.

Les économies latino-américaines arrivent à cette crise mal arrêtée

Pour l'instant, la propagation du virus n'a pas été aussi forte en Amérique latine qu'en Europe et aux États-Unis. Il est difficile de savoir si le pire est à venir ou si les mesures de confinement fonctionnent. Ce qui est évident, c'est qu'au milieu des enfermements (selon la BID, au 27 mars, 13 pays membres emprunteurs avaient imposé un blocus partiel et 12 un blocus total), la crise commence déjà à se matérialiser.

Des protestations ont été enregistrées dans des pays comme l'Argentine et la Colombie, où des confinements totaux ont été imposés. Au Pérou, selon les données d'Ipsos divulguées par le journal Gestión, 35% des ménages ont cessé de recevoir des revenus en raison de la mise en quarantaine obligatoire et 31% ont vu une réduction «considérable» des revenus économiques. La question persistante est de savoir comment les quarantaines durables sont dans les pays dont les gouvernements ne peuvent pas offrir des plans de relance aussi complets que ceux des pays riches.

Les économies latino-américaines, en général, arrivent à cette crise mal arrêtée. Comme l'a noté l'Institut des finances internationales (IIF), plusieurs pays de la région étaient déjà confrontés à une stagnation prolongée. "Contrairement à 2008 (avant la crise financière internationale) où la région avait progressé de 3,8%, la croissance de l'année dernière était stable au Mexique et en Équateur, à peine 1% au Brésil et au Chili, et négative en Argentine et au Venezuela . La faiblesse des investissements et des exportations a été le principal facteur de ralentissement. Seuls la Colombie et le Pérou ont montré une dynamique d'investissement favorable avant Covid-19 ", a précisé l'agence.

Miguel Ricaurte, économiste en chef d'Itaú pour la région andine, est d'accord avec cette vision. «La situation est certainement plus étroite aujourd'hui du point de vue de la marge de manœuvre économique en ce qui concerne, par exemple, ce que les économies avaient lors de la crise financière internationale, à une époque où les prix élevés des matières premières Ils avaient permis à nombre d'entre eux d'améliorer leur situation fiscale, générant même dans certains cas d'importantes caisses d'épargne », a-t-il expliqué à France 24.

La capacité de réaction de l'Amérique latine est plus limitée par rapport à la crise financière de 2009

Selon la BID, les trois priorités des gouvernements latino-américains dans cette crise sont: éviter les débordements dans le secteur de la santé et s'assurer qu'il dispose de ressources adéquates; apporter un soulagement aux ménages les plus vulnérables qui ont perdu leurs revenus en raison des mesures de confinement; et aider les entreprises à réduire autant que possible l'augmentation du chômage et des faillites et liquidations.

Cependant, dans le scénario actuel, l'espace pour mettre en œuvre des politiques, en particulier sur le front budgétaire, est limité. Du moins, plus qu'en 2008, lors de la dernière grande crise. Comme le souligne l'IIF, le ratio de la dette au PIB était beaucoup plus élevé en 2019 qu'en 2008. Le résultat est que "la capacité de fournir des stimuli anti-déstabilisateurs à l'économie est limitée précisément quand il en faut plus".

Selon Ricaurte, «le Chili est peut-être le pays avec le plus d'espace, car il a encore des économies budgétaires et un niveau de dette publique, à la fois brute et nette, relativement la plus faible de la région, et qui a permis au gouvernement d'offrir un ensemble de une relance qui oscillerait entre 7 et 10% du PIB, parmi les différentes mesures qui ont été proposées. " Il met également en évidence la situation au Pérou, qui a lancé un plan de relance "proche de 8 points de PIB", grâce au fait qu'il dispose d'un espace budgétaire "plus ou moins important" et a maintenu des niveaux d'endettement "relativement faibles".

Concernant le Brésil, l'économiste souligne que "bien qu'il soit sur la voie d'une dette croissante, les mesures adoptées par l'administration actuelle pour freiner la croissance de la dette publique ont été efficaces, elles ont été lues positivement par le marché". Parmi les mesures du gouvernement fédéral et des États "nous parlons probablement d'un stimulus qui serait à la limite de 5 points de PIB, ou quelque chose de plus". En termes de stimuli, il est suivi par la Colombie et le Paraguay et beaucoup plus loin par l'Argentine et l'Uruguay.

Le cas du Mexique, affirme Ricaurte, est «particulier», car l'économie venait déjà d'une contraction et les autorités hésitaient à prendre des mesures fermes. "La banque centrale a en effet abaissé le taux, mais sur le plan budgétaire, nous n'avons pas vu de grandes mesures de relance, et à la lumière des caractéristiques spécifiques de cette crise, il semble être un besoin important de donner de l'espace et de l'oxygène aux consommateurs et aux consommateurs." entrepreneurs du secteur privé ».

Selon l'IIF, les pays dotés de bonnes politiques macroéconomiques, comme le Chili, la Colombie et le Pérou, sont plus en mesure de stimuler les dépenses plus rapidement. D'autres, comme l'Équateur et le Brésil, ont plus de mal à soutenir l'économie en raison de besoins de financement préexistants. Il en va de même pour le Mexique, en raison de l'incertitude concernant ses politiques, et l'Argentine, pour avoir des moyens très limités pour absorber les chocs.

"Dans l'ensemble, nous prévoyons une récession beaucoup plus profonde que la crise de la dette des années 1980 ou 2009 en raison de la nature et de la gravité du choc, de la faible croissance, d'une exposition accrue aux marchés mondiaux et d'une capacité limitée à répondre », conclut l’IIF.

Le coronavirus frappe l'économie latino-américaine sur tous les fronts

Comme Ricardo Hausmann, économiste vénézuélien et professeur à Harvard, le fait remarquer, la plupart des pays en développement dépendent des revenus étrangers qui sont constitués d'exportations de matières premières, d'envois de fonds et de tourisme. "Ils devraient tous s'effondrer, laissant les économies à court de dollars et les gouvernements à court de recettes fiscales", prévient-il.

Concernant les matières premières, Juan Carlos Martínez, professeur d'économie à l'Université IE, souligne que "si les matières premières étaient déjà en 2019 loin des prix qu'elles avaient jusqu'en 2014, l'arrivée du coronavirus a aggravé son effondrement". «Par exemple, le prix du cuivre a chuté de plus de 15% depuis le début de l'année et le baril de pétrole s'échange loin des près de 70 $ avec lesquels 2019 s'est terminé, malgré les réductions de production récemment convenues entre les membres de OPEP et autres producteurs », fait-il remarquer.

Bien qu'il soit encore tôt pour effectuer des calculs précis concernant les envois de fonds, il semble clair que la séquence haussière des dix dernières années sera interrompue dans la région. Cela a été dit à France 24 par Jesús Cervantes, directeur des statistiques économiques sur les envois de fonds pour l'Amérique latine et les Caraïbes au CEMLA. "De 2009 à 2019, les revenus des transferts de fonds dans la région sont passés de 53 milliards de dollars à 93 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation de 76%", a-t-il déclaré.

À l'heure actuelle, seuls les chiffres des revenus des envois de fonds sont connus en mars pour le Guatemala, le Honduras et El Salvador, pays qui reçoivent «environ un quart du total des revenus des envois de fonds d'Amérique latine et des Caraïbes», et qui proviennent principalement des États-Unis. . Par rapport à mars 2019, ceux-ci ont baissé de 9,7% au Guatemala, de 10,7% au Salvador et de 15,5% au Honduras.

Cervantes estime que la récupération de ces revenus se fera d'abord au Mexique, en Amérique centrale et dans les Caraïbes, car les envois de fonds que ces pays reçoivent proviennent principalement des États-Unis et de l'Europe. Dans le cas de l'Amérique du Sud, de nombreux envois de fonds proviennent d'autres pays de la même sous-région, de sorte que la reprise pourrait être plus lente.

En tout état de cause, un fort impact est attendu pour toute une région dans laquelle, selon les enquêtes menées par le CEMLA, environ 25% à 30% des émigrants indiquent que les envois de fonds qu'ils envoient représentent la principale source de revenus des ménages receveur.

Les bas prix des «matières premières» et la baisse des envois de fonds et du tourisme sont aggravés par la fuite des capitaux. Compte tenu du risque accru, les investisseurs ont opté pour les refuges offerts par les États-Unis et d'autres pays riches. Selon l'IIF, les investisseurs étrangers ont retiré 95 milliards de dollars d'obligations et d'actions des marchés émergents depuis le 21 janvier. Selon la BID, "seulement du 1er au 25 mars, il y a eu au moins 15,48 milliards de dollars de sorties d'obligations, ce qui équivaut à environ 3,8% du PIB mensuel moyen".

Aide et financement international: indispensables à la reprise des marchés émergents

Dans un contexte où les pays émergents devront maximiser leur capacité de réponse, l'aide internationale sera vitale. Selon Kristalina Georgieva, directrice du FMI, ces marchés pourraient nécessiter jusqu'à 2,5 billions de dollars d'aide, un chiffre qui dépasse le produit intérieur brut de pays comme l'Italie ou l'Espagne.

Une partie de l'aide qui a déjà été annoncée consiste en un financement d'urgence de 50 milliards de dollars du FMI, des décaissements qui peuvent être effectués rapidement. Il dispose également d'un fonds d'affectation spéciale pour les secours et le confinement des catastrophes, avec lequel il peut alléger la dette des pays les plus pauvres et les plus vulnérables, et la possibilité d'élargir les programmes existants ou de soutenir de nouveaux mécanismes de financement. Selon des données publiées par le journal britannique Financial Times, au 31 mars, 85 pays avaient déjà demandé une assistance à court terme au FMI, soit environ le double du nombre de ceux qui avaient demandé de l'aide en 2008.

Pour sa part, la Banque mondiale dispose de 14 milliards de dollars pour un financement accéléré et espère mettre 160 milliards de dollars supplémentaires à disposition au cours des 15 prochains mois. Quant à la BID, le programme de prêts pour 2020 sera de 12 000 millions de dollars US, plus 5 000 dollars US d'IDB Invest destinés à soutenir le secteur privé.

Pour l'économiste américain Joseph Stiglitz, la suspension du paiement de la dette est aussi importante localement qu'internationale vis-à-vis des pays émergents.

Au milieu d'une économie paralysée, le Nobel demande: «Pourquoi les créanciers devraient-ils être autorisés à continuer d'accumuler des rendements, en particulier lorsque les taux d'intérêt qu'ils pratiquent auraient déjà créé un coussin de risque suffisant? À moins que les créanciers n'accordent une telle suspension, de nombreux débiteurs sortiront de la crise en raison de plus qu'ils ne peuvent se le permettre. "

En ce sens, la décision prise par le G-20 le 15 avril constitue une mesure de soulagement. Les représentants des principales économies du monde ont convenu de suspendre les paiements du service de la dette des pays les plus pauvres à partir du 1er mai pour le reste de l'année. Les dirigeants du G-20 ont appelé les créanciers privés à participer à l'initiative "à des conditions comparables".

Pour Hausmann, l'aide du G7 et du G20 doit aller plus loin. Tout d'abord, l'économiste propose d'étendre à davantage de pays les lignes de swap annoncées par la Réserve fédérale américaine avec les banques centrales du Brésil, du Mexique, de l'Australie, du Danemark, de la Corée, de la Norvège, de la Nouvelle-Zélande, de Singapour et de la Suède. Comme l'explique la BID dans son dernier rapport, «ces lignes, qui ont été appliquées avec succès pendant la crise financière mondiale, visent à atténuer les effets sur l'offre internationale de crédit aux banques et aux entreprises qui participent aux marchés internationaux et ont des effets indirect en crédit plus généralement ».

Deuxièmement, Hausmann propose que les banques centrales des principales économies achètent des obligations des marchés émergents, "en particulier les moins risquées, afin de libérer plus d'espace pour que les institutions financières internationales puissent se concentrer sur les cas les plus difficiles". Sa troisième proposition est d'offrir des mécanismes financiers spéciaux aux pays dollarisés comme le Panama, El Salvador et l'Équateur.

Tout comme on prévient que le coup d'État sera plus fort pour les pays en développement et les économies émergentes, les économistes et les organisations multilatérales affirment également que la sortie de la crise nécessitera une réponse concertée au niveau international. Une telle réponse pourrait au moins aider à atténuer l'impact inévitable pour une région déjà confrontée à de grands défis.

Et, comme l'affirme la BID, "il ne fait aucun doute que la pauvreté et les inégalités vont augmenter". Bien que le défi posé par la crise des coronavirus soit énorme pour la région, "en regardant vers l'avenir, vous trouverez le défi persistant de savoir comment réduire les inégalités et améliorer l'inclusion".