Warren Buffett quitte son poste de PDG de Berkshire Hathaway après 60 ans de service presque irréprochable. Sa patience, son sens de l’observation et sa vigilance ont fait de lui l’un des investisseurs les plus efficaces de tous les temps et l’un des hommes les plus riches de la planète. Cependant, Buffett n’est qu’un homme, et le marché est parfois trop imprévisible, même pour lui.
Buffett a commencé à investir à l’âge de 11 ans en 1942, pendant les temps difficiles de la Seconde Guerre mondiale. Plus tard, il est devenu célèbre en tant qu’investisseur qui réalisait des bénéfices lorsque les marchés étaient en baisse. Notamment, Berkshire Hathaway a réalisé des bénéfices lorsque les autres géants, comme S&P, étaient en baisse pendant les turbulences liées aux tarifs douaniers de Trump ce printemps.
Adepte du principe de l’investissement axé sur la valeur, qui recommandait d’être craintif quand tout le monde est avide, Buffett estime qu’il ne sert à rien d’essayer d’anticiper le marché. Au lieu de cela, son approche consistait à acheter et à observer ce qui se passait ensuite.
« Je n’ai jamais d’opinion sur le marché parce qu’elle ne serait pas bonne, et elle pourrait interférer avec les opinions que nous avons qui sont bonnes. Si nous avons raison sur une entreprise, si nous pensons qu’une entreprise est attrayante, il serait très imprudent de notre part de ne pas agir en fonction de cela parce que nous pensions quelque chose sur ce que le marché allait faire. […] Si vous avez raison sur les entreprises, vous finirez par bien vous en sortir. »
Buffett est devenu le président et PDG de Berkshire Hathaway en 1970. Maintenant, à 94 ans, il dit que ces derniers temps, il lui est devenu plus difficile de se souvenir des noms et de lire les journaux, il a donc décidé de quitter son poste dans l’entreprise.
Les passionnés de cryptomonnaies connaissent la position négative de Buffett sur la crypto. Pourrait-il se tromper à ce sujet ? Bien que Buffett soit appelé un sage ou un oracle, il commet parfois des erreurs. Analysons les plus grandes erreurs de Buffett dans sa carrière et voyons ce que nous pouvons en tirer.
« L’action la plus stupide que j’aie jamais achetée »
En 2010, Buffett a partagé une histoire sur l’achat de « l’action la plus stupide » de sa carrière. Et c’était l’achat de la part majoritaire de… Berkshire Hathaway en 1964. Buffett dit qu’il l’a fait par colère juste pour licencier son propriétaire de l’époque, Seabury Stanton, qui n’avait pas respecté sa part de l’accord avec Buffett.
À cette époque, Berkshire Hathaway était une entreprise de fabrication de textile en déclin qui fermait une usine après l’autre. Buffett a remarqué que l’entreprise vendait ses actions à rabais chaque fois qu’elle fermait une autre usine, alors il a commencé à acheter ses actions en 1962, dans l’espoir de les revendre plus tard à l’entreprise.
En 1964, Stanton a offert à Buffett une offre d’achat de ses actions. Ils se sont mis d’accord verbalement sur un prix de 11,5 $ par action. Cependant, lorsque Buffett a vu une offre écrite, il a découvert qu’elle avait un prix d’action inférieur de 11 ⅜ $. Cela a mis Buffett en colère, et il a acheté plus d’actions pour prendre le contrôle de l’entreprise et licencier Stanton.
Cet investissement inhabituellement motivé par l’émotion a coûté à Buffett 100 milliards de dollars si nous faisons confiance à ses calculs. Il a dit qu’au lieu d’investir dans une entreprise textile, il aurait pu créer une compagnie d’assurance et gagner 200 milliards de dollars au lieu des 100 milliards de dollars qu’il avait gagnés au moment où il racontait cette histoire en 2010.
Il y a deux leçons majeures que nous pouvons tirer de cette histoire :
- Les émotions sont les ennemies des investisseurs. Buffett avait un plan pour vendre ses actions Berkshire Hathaway. Au lieu de cela, il en a acheté davantage et a dû faire face aux problèmes de cette entreprise au lieu de créer une nouvelle entreprise.
- Berkshire Hathaway a réalisé 277 milliards de dollars, mais Buffett croit toujours qu’il aurait pu faire beaucoup mieux, s’il avait été une personne plus détendue. Il est donc important de tenir compte des possibilités.
Erreur qui a effrayé Buffett du secteur des stations-service pendant 66 ans
En 1951, à l’âge de 21 ans, Buffett a perdu 20 % de sa valeur nette en raison d’un investissement malheureux dans la station-service Sinclair basée dans sa ville natale d’Omaha, au Nebraska.
L’investissement de Buffett dans Sinclair s’élevait à 2 000 $ sur les 10 000 $ qu’il avait à ce moment-là. Sinclair n’avait aucun avantage concurrentiel par rapport à Texaco, qui était son principal concurrent à Omaha. Buffett a tellement essayé d’améliorer les affaires de Sinclair qu’il a même passé des week-ends à travailler au comptoir. Rien n’a aidé. Étant donné qu’au moment de la publication, la valeur nette de Buffett s’élève à 158 milliards de dollars, le coût d’opportunité de la perte de 20 % est de 31,6 milliards de dollars.
Buffett n’a pas investi dans des stations-service avant 2017, lorsque Berkshire Hathaway a acquis une participation minoritaire dans un géant des relais routiers/centres de voyage, Pilot Flying J. Plus tard, Berkshire Hathaway a possédé l’ensemble de l’entreprise.
Après l’échec de la station-service Sinclair, Buffett a trouvé ce qu’il pensait être une entreprise puissante et l’a possédée. Son erreur l’a rendu plus prudent, mais après 66 ans de recherche d’une meilleure option, Buffett est finalement revenu dans le secteur des stations-service et a connu un succès modéré.
Nous pouvons tirer quelques leçons de ce cas :
- La première leçon est évidente : n’investissez pas dans une entreprise qui n’a pas d’avantages concurrentiels, même si c’est votre entreprise locale.
- Les erreurs passées ne devraient pas être un fardeau. Buffett a perdu de l’argent en investissant dans une station-service, mais lorsqu’il a trouvé une opportunité solide dans une entreprise similaire, il y a dépensé des milliards.
L’investissement de 1993 dans Dexter Shoes a été une erreur similaire de Buffett. L’entreprise avait un avantage concurrentiel pendant quelques années, mais l’a rapidement perdu. Cela a coûté 3,5 milliards de dollars aux actionnaires de Berkshire Hathaway.
Le coût du refus d’anticiper le marché
Comme mentionné ci-dessus, Buffett croit qu’il est impossible d’anticiper le marché. Lorsqu’il a estimé que la société énergétique ConocoPhillips se portait bien (ce qui était le cas), il y a investi. Alors que les prix du pétrole ont baissé, Buffett a dû admettre des pertes de plusieurs milliards de dollars, les plus importantes en deux décennies. Il a reconnu qu’investir dans une société énergétique pendant le pic des prix du pétrole était une erreur de calcul.
La leçon ici est que si la société énergétique se porte bien pendant la flambée des prix du pétrole, cela ne signifie pas qu’elle sera toujours rentable lorsque ces prix baisseront.
Cryptomonnaies
Buffett a regretté d’avoir investi trop tard dans Amazon. Il a regretté de ne pas avoir investi dans Google lorsque c’était possible. L’oracle d’Omaha regrettera-t-il de ne pas avoir investi dans la crypto ? Cela ne semble pas être le cas.
The guys at @GenesisMining put these Bitcoin billboards outside Warren Buffett’s office.
Crypto won’t go quietly into the night 🚀 pic.twitter.com/9VApfn9CKM
— Anthony Pompliano 🌪 (@APompliano) May 17, 2018
Comme Buffett valorise les entreprises avec une gestion et des produits solides, le monde décentralisé de la cryptomonnaie ne correspond pas à sa vision. En 2018, il a qualifié la crypto de « probablement du poison à rats au carré » et a assuré que l’engouement pour la cryptomonnaie aurait une mauvaise fin. Il a dit que Berkshire Hathaway ne détiendrait jamais de crypto.
Buffett est resté fidèle à sa promesse. Presque. Dans les années 2020, Berkshire Hathaway a investi 750 millions de dollars dans Nu Holdings, une plateforme bancaire brésilienne avec un service de cryptomonnaie.
En 2022, il a dit quelque chose qui pourrait être une réponse de premier ordre à la course au Bitcoin alimentée par des gens comme Michael Saylor :
« Maintenant, si vous me disiez que vous possédez tous les bitcoins du monde et que vous me les offriez pour 25 $, je ne les prendrais pas parce que qu’est-ce que j’en ferais ? » Buffett aurait dit aux investisseurs de Berkshire Hathaway il y a trois ans. « Je devrais vous les revendre d’une manière ou d’une autre. Cela ne fera rien. »
Le temps nous dira qui a raison.
