Depuis le début de la pandémie, la Banque centrale des États-Unis a entamé un processus pour maintenir l’économie à flot, qui impliquait plusieurs mesures : réduire les taux d’intérêt, assouplir les conditions financières et augmenter l’achat d’obligations. Mais il a déjà commencé son démontage.

La Réserve fédérale des États-Unis, la Fed, a fait l’annonce que les analystes des marchés financiers anticipaient depuis des mois : elle commencera ce mois-ci à démanteler l’extraordinaire stimulus monétaire déployé pour faire face à la crise économique provoquée par la pandémie.

La première étape consiste à éliminer progressivement son programme d’achat d’obligations mensuel de plusieurs millions de dollars, l’un des piliers du plan monétaire utilisé depuis le début de la crise, similaire au playbook qui a aidé à sortir de la récession économique de 2008.

Concrètement, le volume des achats mensuels d’obligations, qui s’élève actuellement à 120 000 millions de dollars, diminuerait progressivement chaque mois de 15 000 millions de dollars avec l’objectif de l’achever complètement d’ici mi-2022.

Mais en quoi consiste ce programme et qu’est-ce qui attend la plus grande économie du monde ?

Un petit changement de langue

La Fed a englouti des milliers de milliards de dollars de bons du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires depuis le début de la pandémie dans le cadre d’un processus connu sous le nom d’assouplissement quantitatif. L’acquisition de ces actifs lui a permis de stimuler la demande et de maintenir des taux d’intérêt bas.

Actuellement, il achète chaque mois 80 milliards de dollars de bons du Trésor et 40 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires. Cependant, la Réserve fédérale estime que l’économie n’a plus besoin de mesures de soutien aussi extrêmes.

Les problèmes qui affligent aujourd’hui l’économie sont principalement d’offre, dus, entre autres, à la pénurie mondiale d’approvisionnement, alors que la demande – en faveur de laquelle s’oriente directement l’achat d’obligations -, est optimiste et ne montre pas de signes de signalement.

Au contraire, la Fed estime que le maintien de ces mesures pourrait faire plus de mal que de bien. Par exemple, les faibles taux hypothécaires ont alimenté une flambée des prix des logements et augmenté l’inflation, bien au-dessus de l’objectif à long terme de 2 %.

« Soyez patient » avec les taux d’intérêt

A l’issue de la réunion mensuelle de la Réserve fédérale, son président, Jerome Powell, a rejeté qu’une hausse des taux d’intérêt soit envisagée à partir de la fourchette de 0% dans laquelle ils se trouvent depuis mars 2020.

« Nous pouvons être patients sur les taux d’intérêt. Ce n’était pas la réunion pour en discuter », a déclaré Powell aux journalistes.


Les taux ont été maintenus bas afin de relancer la consommation, et bien que cet objectif semble déjà atteint, la Banque centrale reste préoccupée par le retard de l’emploi et, dans une moindre mesure, par une inflation élevée, qu’elle juge transitoire.

Suite à la décision de mercredi, les analystes se tournent désormais vers une éventuelle remontée des taux d’intérêt. Même si Jerome Powell refuse… pour l’instant.

Avec Reuters, EFE et AP

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