Les documents imprimés de la société pour janvier-mars mettent en évidence les attentes de Bally de la hausse de l’ajout de casinos Queen.
Pour le troisième trimestre consécutif, les responsables de Bally’s Corp n’ont pas abordé les analystes de la publication des résultats du premier trimestre lundi. Aucun appel n’a eu lieu au cours des deux derniers trimestres et aucune question n’a été posée lors de l’appel précédent avant cela.
Chaque instance a vu peu d’explications – au troisième trimestre 2024, seules des remarques préparées ont été présentées parce qu’un vote des actionnaires pour approuver le rachat de Bally de Standard General devait se tenir deux semaines plus tard. En mars, la société a déclaré à IGB que l’annulation pure et simple de l’appel du quatrième trimestre était parce qu’elle avait «récemment terminé» la fusion avec la reine Casino et le divertissement appartenant au SG.
Maintenant, la réunion annuelle des actionnaires de Bally est prévue jeudi, où plus de détails pourraient être présentés. La société n’a donné aucune explication à l’absence d’un appel de résultats pour son dernier trimestre.
Le chiffre d’affaires du premier trimestre de Bally était de 589,2 millions de dollars, soit une baisse de 5% pour la deuxième période consécutive. Le Bitdar ajusté global était stable à 147,7 millions de dollars. Les actions de la société ont clôturé à 11,21 $ lundi, en baisse de plus de 42% du début de l’année.
Reportage divisé avant et après la reine
Le déchiffrement des données a été quelque peu compliqué par le fait que Bally a choisi de diviser les résultats en deux périodes, «prédécesseur» et «successeur». La période prédécesseur correspond au 1er janvier-7 février, avant que la fusion avec Queen prenne effet. La période successeur correspond au 8 février-31 mars.
Dans l’ensemble, les revenus du casino et du complexe pour le trimestre ont augmenté de 2,6% en glissement annuel pour atteindre 351,2 millions de dollars, le Bitdar ajusté augmentant de 6,3% à 95,1 millions de dollars. Ces chiffres ont été soulevés par l’ajout au milieu du quart des quatre casinos Queen, qui “a encore élargi notre échelle et a positionné la société pour une croissance à long terme convaincante”, a déclaré le PDG Robeson Reeves dans un communiqué.
L’ajout des casinos Queen a contribué à compenser les défis en cours pour les propriétés de Bally dans le Rhode Island, Chicago et Atlantic City. Tous les trois avaient été mentionnés comme des retardataires pendant plusieurs trimestres, mais ceux-ci semblent maintenant fonctionner. Les problèmes du Rhode Island ont été surmontés «grâce à des interventions marketing», Chicago «continue d’affiner ses opérations» et Atlantic City devrait se retourner «sur la base des changements de leadership récents», a déclaré Reeves.
Certaines sections du résumé de l’entreprise comprenaient également des graphiques combinés pro forma montrant les résultats combinés de Bally’s et Queen. Cela, a déclaré Bally’s, a fourni «une base de référence pour les résultats futurs comparatifs de la société combinée», mais la majorité de ces comparaisons ont toujours montré des baisses en glissement annuel, y compris de fortes baisses des revenus globaux et un ebitdar ajusté.
Interactif toujours un sac mixte
Une autre tendance continue pour Bally a été ses résultats interactifs mitigés. Les revenus d’International Interactive ont baissé de 18,3% à 191,7 millions de dollars, malgré une augmentation de 5% des revenus au Royaume-Uni. Le Bitdar ajusté pour le segment a baissé de 7,7% à 77,1 millions de dollars.
Cette baisse abrupte était «principalement due à la désinvestissement de nos activités interactives en Asie au quatrième trimestre de 2024», a déclaré Reeves. La société a noté que les revenus des segments ont augmenté de 7,7% lors de l’exclusion de l’impact de la cession asiatique.
«Suite à cette cession, nos opérations interactives internationales sont principalement axées sur les marchés européens réglementés qui continuent de démontrer des caractéristiques de croissance solides et d’offrir des marges attrayantes», a déclaré Reeves.
À l’inverse, North American Interactive a vu les revenus augmenter de 12,5% à 44,5 millions de dollars, le troisième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres. Alors que Bally’s propose un igaming dans quatre États et des paris sportifs mobiles en 11, son monopole dans le Rhode Island est son plus grand moteur de croissance. Reeves a déclaré que ses problèmes de vente au détail dans l’État ont été compensés par le succès numérique, bien que Ebtidar ajusté en segment soit tombé à une perte de 16,5 millions de dollars au premier trimestre.
Bilan trapèze
Au 31 mars, Bally’s avait 209,7 millions de dollars en espèces avec une dette nette à long terme de 3,43 milliards de dollars. La dette a augmenté de plus de 130 millions de dollars par rapport au 31 décembre sans compter les fonds de l’investissement de 200 millions de dollars AU de la société (127,5 millions de dollars) dans Star Entertainment, a annoncé en avril.
Les dépenses en capital sont passées de 28 millions de dollars au premier trimestre 2024 à 46,8 millions de dollars cette année. Notamment, les paiements de location ont considérablement augmenté de 29,9 millions de dollars à 44,5 millions de dollars. La société loue maintenant plusieurs de ses casinos des propriétés de jeu et de loisirs, dans le cadre de l’accord de financement du casino de Chicago entre les deux parties.
En mars, Fitch a dégradé la notation par défaut de l’émetteur de Bally à un B- et a changé ses perspectives de notation en négatif.
“Le rétrogradation reflète l’effet de levier relativement élevé dépassant les sensibilités de rétrogradation de Fitch et devrait rester plus élevé plus longtemps”, ont déclaré les analystes. «Il existe un risque d’exécution dans le développement des projets de Chicago, ainsi que d’autres opportunités de développement potentielles et une traînée continue sur l’EBITDA au segment interactif en Amérique du Nord.»
Incertitude à Chicago
Le casino permanent de Chicago de 1,7 milliard de dollars de Bally, son développement le plus important, a été condamné à arrêter la construction le 2 mai. Des journalistes du Chicago Sun-Times ont informé le Board de jeu de l’Illinois que les bennes à bennes de D&P Construction se trouvaient sur le site, ce qui a provoqué l’arrêt. D&P était un entrepreneur non approuvé et était auparavant lié au crime organisé.
Fin avril, Bally a déposé un nouveau prospectus pour une première offre publique dans le casino, destinée aux résidents locaux. Il s’agissait de la deuxième tentative de l’entreprise, après que le premier programme destiné aux femmes et aux minorités n’a pas été approuvé par la Commission américaine des Securities and Exchange. Une attribution de propriété minoritaire est requise en vertu de l’accord d’hôte avec la ville. Si les tentatives d’introduction en bourse continuent d’échouer, cela pourrait représenter un barrage routier important pour Bally.
«La construction du casino permanent de Chicago se poursuit avec le soutien de Gaming and Leisure Properties, Inc» a été la seule référence au projet lundi.
L’acquisition de star soulève également des questions
Plus de couleurs a été donnée sur l’investissement vedette de l’entreprise, qui était à l’origine de 300 millions de dollars AU, mais a abaissé à 200 millions de dollars AU après que le plus grand actionnaire de Star, Bruce Mathieson, ait contribué 100 millions de dollars australiens. À la suite du changement, la part de la propriété de Bally est passée de 56% à 38%.
La société a contribué à 67 millions de dollars AU (42,7 millions de dollars) de son engagement total jusqu’à présent. Star devrait accueillir un vote des actionnaires sur l’accord en juin.
“L’occasion de prendre une participation importante dans STAR et d’influencer son avenir est conforme à la stratégie opérationnelle historique de Bally et nous sommes confiants et optimistes selon lesquels, similaires aux situations passées, nous pouvons déployer nos pratiques d’exploitation et financières disciplinées pour renforcer la star et créer une nouvelle valeur pour les actionnaires de Bally”, a affirmé Reeves.
