L’une des plus grandes fusions d’entreprise que le secteur des fournisseurs ait jamais vues pourrait fermer d’ici la fin du mois.
La dernière réunion du NEVADA Gaming Control Board sous le mandat du président Kirk Hendrick a ouvert mercredi avec un examen réglementaire complexe et long – et l’approbation initiale – d’une fusion d’entreprise qui pourrait remodeler le paysage du fournisseur de jeux.
Des représentants d’Apollo Global Management, International Game Technology et Everi Holdings se sont présentés devant le conseil d’administration pour discuter de la double acquisition d’Apollo à 6,3 milliards de dollars des deux fournisseurs. Cela comprenait de nombreux articles liés aux transferts de propriété, aux protocoles d’entreprise et à la conformité.
Nick Khin, qui est actuellement président de l’IGT, a également comparu pour l’approbation d’adéquation en tant que PDG par intérim de la nouvelle entité. L’ancien PDG d’Aristocrate Gaming, Hector Fernandez, assumera le rôle plus tard cette année à la fin d’une obligation de non-concurrence.
La fusion complexe est toujours en cours et se poursuivra alors qu’Apollo navigue sur les exigences réglementaires au Nevada et ailleurs. Mais l’État est le plus grand en termes d’influence et d’importance, car la nouvelle entité fusionnée y sera dont le siège est. Il a été initialement annoncé en juillet dernier, mais mercredi était la première fois que les responsables donnaient de nouveaux détails sur la transaction.
En fin de compte, le conseil d’administration a approuvé tous les articles à l’unanimité, une étape importante pour l’une des plus grandes accords de l’industrie de l’histoire récente. La Commission des jeux du Nevada fera désormais une décision finale lors de sa réunion le 26 juin.
Un portefeuille de jeux croissant
Apollo fusionne les affaires de jeu d’IGT avec les activités de jeu et de technologie financière d’Everi. La nouvelle entité sera privée tout en conservant le nom IGT. L’activité de loterie importante d’IGT est transformée dans sa propre entreprise cotée en bourse sous une marque différente.
L’entreprise a de plus en plus investi dans l’industrie du jeu au cours des 20 dernières années. Cela comprend un séjour de propriété des fournisseurs Playags et la propriété actuelle du casino vénitien-palazzo sur le Strip de Las Vegas. Apollo basé à New York a payé 6,25 milliards de dollars pour le casino en 2022, presque identique à celui de l’acquisition d’Igt-Everi.
Le partenaire d’Apollo, Daniel Cohen, s’est présenté devant le conseil d’administration pour discuter de la fusion aux côtés de l’avocat J Brin Gibson, qui a également été le président du NGCB avant Hendrick. Cohen a affirmé que «le seul objectif de son entreprise est vraiment de stimuler la création de valeur à long terme», citant le succès de ses investissements précédents dans l’espace.
“Notre objectif à long terme est de devenir le fournisseur de l’opérateur”, a déclaré Cohen au conseil d’administration. “Donc, si vous êtes le vénitien ou les césars ou quelqu’un d’autre, vous pouvez venir à IGT pour essentiellement tous les besoins de vos produits, ce qui nous permettra de continuer à investir dans des produits et d’innover avec nos clients pour vraiment créer la prochaine génération de ce à quoi ressembleront les produits de la technologie de casino.”
Combler l’écart
IGT, l’une des marques les plus légendaires du jeu, a vu deux formidables concurrents émerger au fil des ans dans Aristocrate et Light & Wonder. Aristocrate, selon la plupart des comptes, a longtemps tenu la première place et L&W a été sur une séquence chaude pluriannuelle depuis son désactivation de ses propres divisions de loterie et de paris sportifs. L’IGT pourrait être considéré comme le troisième d’entre eux, avec un écart élargie.
Cohen l’a reconnu mercredi, affirmant que l’entreprise combinée «a un profil de marge qui est nettement plus bas que nos plus grands pairs, qui, vous le savez évidemment, sont légers et émerveillés et aristocrate». Il a déclaré qu’Apollo “cherchera à combler cette lacune sous notre propriété”.
Lundi, Fitch Ratings a maintenu la cote par défaut à long terme «BB-» d’Everi et a déclaré qu’elle s’attend à ce que la nouvelle entité fonctionne bien. De plus, l’agence a déclaré que la base de machines à sous combinée de près de 70 000 unités éclipserait déjà Aristocrate et L&W.
La fusion, a déclaré Fitch, «devrait permettre plus de possibilités de vente croisée entre les deux entités».
Le switcharoo ole
L’accord d’Apollo est inhabituel en ce que deux sociétés sont acquises et fusionnées par un tiers. Mais ce qui le rend encore plus inhabituel, c’est qu’Igt et Everi avaient déjà accepté de fusionner seuls quatre mois plus tôt.
Les régulateurs de l’État avaient commencé les travaux liés au premier accord lors de la modification, a annoncé mercredi les membres du conseil d’administration. Hendrick l’a qualifié de scénario de «maintien de la veste», avec Apollo sautant dans le mélange à la dernière minute.
Plusieurs modifications ont été apportées entre l’accord initial et l’accord éventuel d’Apollo. Le plus notable a été le leadership, car le PDG actuel de l’IGT, Vince Sadusky, devait à l’origine diriger l’entreprise nouvellement combinée. Le président d’Everi, Mike Rumbolz, était censé présider le nouveau conseil d’administration. Au lieu de cela, Sadusky part de devenir PDG de l’activité de loterie Spun-off de l’IGT, alors qu’il n’y a pas eu de mention d’un nouveau rôle pour Rumbolz.
Cohen a déclaré qu’Apollo avait fait plusieurs offres à IGT spécifiquement à partir de 2014. Lorsque la première fusion a été annoncée, l’entreprise a estimé qu’elle pourrait mieux débloquer une valeur de trésorerie plus rapide pour les actionnaires des deux sociétés. Et bien sûr, cela représentait une rare opportunité de faire un investissement important dans un secteur où Apollo a de l’expérience.
«Nous avons pu arriver à une transaction qui a effectivement transformé la considération des actions que les deux actionnaires allaient recevoir en espèces», a expliqué Cohen. «Ainsi, tous les actionnaires des deux sociétés n’avaient pas nécessairement besoin de prendre les risques d’exécution et d’intégration des sociétés…. Nous entreprendrons cet effort.»
Mélange mal placée?
L’une des interactions étrangères à l’audience est venue du membre du conseil d’administration George Assad, qui a dénoncé la série de violations de la LMA que l’État a vues cette année. À un moment donné, Assad a déclaré que la leçon la plus importante était de «garder l’équipe marketing de l’enfer» des questions de conformité. C’était une référence à la poussée et à l’attraction d’attirer des clients de grande valeur tout en équilibrant les risques AML évidents.
Malgré le fait que toutes les violations proviennent des opérateurs de casino et non des fournisseurs, Assad a grillé des fonctionnaires sur leurs efforts de conformité.
La directrice juridique de Everi, Kate Lowenhar-Fisher, a expliqué que les deux employés de la conformité sont toujours en place pour le moment. Ils seront fusionnés plus tard dans une seule unité, bien que Lowenhar-Fisher ait reconnu que les directives du conseil d’administration seraient nécessaires pour cela.
«Je pense que nous allons apprendre beaucoup les uns des autres», a-t-elle assuré Assad.
Afin de conclure la transaction d’ici le 1er juillet, Apollo a besoin de huit autres approbations de juridiction, a-t-elle déclaré. Mis à part le Nevada, qui n’est pas techniquement finalisé avant la déconnexion de la commission, l’autre paramètre local le plus important est la Pennsylvanie plus tard ce mois-ci. Dans l’ensemble, a-t-elle déclaré, la société prévoit de recevoir toutes les approbations dans ce laps de temps.
Une planche en flux
Comme mentionné, Hendrick va maintenant déménager en tant que président de NGCB, remettant les rênes à l’ancien PDG des arts du jeu Mike Dreitzer.
De nombreux conférenciers ont fait l’éloge de Hendrick pour son mandat, bien qu’il devait se dérouler jusqu’en janvier 2027. Gibson était parmi les partisans, mais il a également démissionné en 2022 avant la fin de son mandat. Lorsque Dreitzer succède le 23 juin, il deviendra le cinquième président du conseil d’administration depuis janvier 2019.
Jusqu’à présent cette année, le conseil d’administration a émis des amendes de plusieurs millions de dollars AML à Resorts World, MGM Resorts et Wynn Resorts. Une quatrième enquête en cours impliquant la Fontainebleau a été divulguée par inadvertance lors de la réunion de la Commission du mois dernier.
Beaucoup ont appelé l’ère récente peut-être la période de réglementation la plus sombre de l’histoire de l’État, en particulier pour le marché des jeux américains «Gold Standard». Cela a été aggravé par le fait que les trois enquêtes qui ont conduit à des amendes ont été déterminées par les autorités fédérales, et non par les régulateurs de l’État. Les parties prenantes espèrent que Dreitzer, en tant que vétéran de longue date de l’industrie, peut donner une nouvelle perspective à l’un des organismes les plus cruciaux du jeu.
