Une performance robuste dans les paris sportifs en ligne et MGM China a aidé la société de jeux mondiale à dépasser les attentes dans une période difficile pour les propriétés de Vegas.
Malgré des difficultés persistantes en termes de fréquentation sur le Strip de Las Vegas, MGM Resorts a tout de même réussi à dépasser les attentes des analystes au deuxième trimestre, grâce à la solide performance de BetMGM et des propriétés de la société en Chine.
Pour la période de trois mois terminée le 30 juin, MGM a généré un chiffre d’affaires net de 4,4 milliards de dollars, dépassant les prévisions de 4,31 milliards de dollars. Au cours du trimestre, MGM Resorts a enregistré le chiffre d’affaires net consolidé le plus élevé de son histoire, soutenu par une production record des opérateurs régionaux.
Globalement, MGM a annoncé un bénéfice par action de 0,79 $, dépassant les estimations consensuelles par action de 0,58 $. La société a réalisé ce dépassement des bénéfices malgré une période difficile sur la célèbre artère du Strip. La fréquentation de la ville a chuté de 11 % en juin, a rapporté mercredi la Las Vegas Convention and Visitors Authority.
Le PDG de MGM Resorts, Bill Hornbuckle, a imputé les chiffres inférieurs aux attentes de Las Vegas aux rénovations en cours au MGM Grand, qui fait l’objet d’un lifting de 65 millions de dollars. Hornbuckle a indiqué que la société avait subi un impact négatif de 40 millions de dollars au premier semestre en raison des restaurations qui se poursuivront jusqu’en octobre. Parmi les propriétés de MGM à Vegas, l’EBITDAR du deuxième trimestre s’est élevé à 711 millions de dollars, en baisse de 72 millions de dollars par rapport au trimestre de l’année précédente.
« L’échelle opérationnelle et la diversité de MGM Resorts ont permis une croissance solide au deuxième trimestre », a déclaré Hornbuckle dans ses remarques préparées de mercredi. « Je tiens à souligner que Las Vegas reste fondamentalement solide. MGM Grand a représenté plus de 80 % de la baisse, où les résultats ont été affectés par une rénovation de chambre particulièrement perturbatrice. »
Ciblage efficace des joueurs chez BetMGM
Hornbuckle a souligné un trimestre solide pour BetMGM, la co-entreprise de jeux en ligne de MGM Resorts avec Entain. Le dirigeant a décrit BetMGM comme un « catalyseur à court terme » pour la société, avec une croissance solide de l’activité mensuelle moyenne et des jours de joueurs actifs dans l’iGaming. Dans les paris sportifs en ligne, Hornbuckle a souligné la fidélisation des joueurs de valeur, l’acquisition efficace de nouveaux joueurs et une gestion plus rigoureuse des joueurs de moindre valeur comme moteurs de la rentabilité du premier semestre.
BetMGM a annoncé un EBITDA de 109 millions de dollars au premier semestre, passant à un bénéfice après avoir enregistré une perte de 123 millions de dollars au cours des six premiers mois de 2024. Hornbuckle est convaincu que la co-entreprise peut atteindre son objectif à long terme de 500 millions de dollars de rentabilité annuelle.
Des modèles de Citizens impliquent que BetMGM peut atteindre l’objectif en 2028, en supposant que la co-entreprise réalise une croissance à deux chiffres de son chiffre d’affaires au cours des deux prochaines années et un effet de levier opérationnel conforme au reste du secteur.
Les commentaires de Hornbuckle sont intervenus un jour après la mise à jour des activités du premier semestre 2025 de BetMGM. Lors d’une conférence téléphonique avec des analystes boursiers, le PDG de BetMGM, Adam Greenblatt, a discuté des avantages accessoires de l’approche affinée de la co-entreprise en matière de ciblage des joueurs.
Ajustement des taux de réinvestissement
BetMGM a mis en évidence l’impact de l’intelligence artificielle et d’autres outils analytiques pour identifier les tendances des parieurs à un stade précoce du cycle de vie du client. Les outils ont permis à son équipe produit d’identifier la valeur des joueurs dans chaque cohorte et d’« ajuster plus rapidement les montants de réinvestissement », selon Greenblatt. Tout aussi important, les nouvelles analyses ont permis à BetMGM d’éviter d’investir dans des joueurs non rentables.
« Cette capacité et cette approche améliorées ont vraiment commencé l’automne dernier et nous les avons affinées tout au long de 2025 », a déclaré Greenblatt. « Les résultats, franchement, parlent d’eux-mêmes. »
Le directeur financier de BetMGM, Gary Deutsch, a fait écho aux sentiments de Greenblatt. La co-entreprise a reçu un plus grand nombre de paris à forte marge avec de faibles mises, a-t-il noté, ainsi qu’une augmentation des jeux VIP. BetMGM, cependant, a pris du retard sur Fanatics en termes de part de marché au deuxième trimestre. Sur la base des données de 14 États clés analysées par Citizens, BetMGM a annoncé une part trimestrielle de 6,2 %, derrière Fanatics, troisième (part de marché de 7,6 %).
Lobbying pour abroger la modification des déductions fiscales sur les jeux de hasard
Hornbuckle a conclu la conférence téléphonique sur les résultats trimestriels par une mise à jour sur les efforts de lobbying visant à abroger une modification fiscale controversée dans le « One Big Beautiful Bill » du président américain Donald Trump. La législation plafonnera le montant des déductions que les joueurs peuvent déduire dans une déclaration d’impôts fédérale à 90 % de leurs pertes annuelles. Plusieurs membres du Congrès, dirigés par la représentante du Nevada, Dina Titus, font pression pour supprimer l’amendement au motif qu’il punit injustement les joueurs professionnels.
Hornbuckle a indiqué qu’il avait rencontré le président de la commission des voies et moyens de la Chambre la semaine dernière à Las Vegas et qu’il avait été rejoint par le PDG de Caesars Entertainment, Tom Reeg, et le PDG de Wynn Resorts, Craig Billings. Le triumvirat a tenté de plaider en faveur de la suppression de l’amendement avant son entrée en vigueur en 2026.
Pour le trimestre, MGM China a annoncé un EBITDAR ajusté record avec une augmentation d’environ 3 % d’une année sur l’autre. Le directeur de l’exploitation de MGM China, Hubert Wang, semble encouragé par les tendances parmi les clients définis comme la « masse premium », une cohorte de joueurs qui ne sont pas des VIP mais qui parient tout de même considérablement plus que le parieur moyen.
« Notre concentration sur la masse premium ne changera pas », a déclaré Wang.
Jeudi midi, heure de l’Est, MGM Resorts se négociait autour de 36 $ l’action, en baisse d’environ 4 % au cours de la séance. MGM est toujours en hausse d’environ 40 % depuis qu’il est tombé à des creux de trois ans en avril, autour de 25 $ l’action.
