Le Strip de Las Vegas : La fin de la fête ?

La pandémie de Covid s’est avérée être le catalyseur de la meilleure période de performance pluriannuelle jamais enregistrée pour le Strip de Las Vegas. Cette année fiscale sera la première baisse par rapport à cela, mais cela signifie-t-il que la fête est finie ?

Les dernières données du Nevada Gaming Control Board, publiées le 27 juin, ont confirmé une tendance à la baisse des revenus bruts des jeux (RBG) pour l’État et, plus important encore, pour le Strip de Las Vegas.

Le RBG global du Nevada pour mai s’est élevé à 1,29 milliard de dollars, en baisse de 2 % en glissement annuel. À un mois de la fin de l’exercice financier, l’État dans son ensemble est en baisse d’un peu plus de 1 %. Malheureusement pour les parties prenantes, les chiffres du Strip sont pires en comparaison.

La capitale américaine du jeu a enregistré une baisse de 4 % du RBG en glissement annuel, à 713,7 millions de dollars, ce qui porte son total cumulé pour l’exercice à -3,3 %, le pire des principaux marchés de l’État. Cela signifie qu’à moins d’un mois de juin exceptionnellement bon, le Strip verra sa série de records de revenus pluriannuels prendre fin au cours de cet exercice. La baisse de mai représente la quatrième baisse mensuelle consécutive et la neuvième au cours des 10 derniers mois pour le Strip.

De même, la fréquentation a également commencé à diminuer. Selon la Las Vegas Convention and Visitors Authority, le volume global de visiteurs à Las Vegas a connu des baisses en glissement annuel chaque mois de cette année, y compris une baisse de 6,5 % à 3,41 millions en mai. Le volume de passagers à l’aéroport international Harry Reid a maintenant diminué au cours de sept des neuf derniers mois, y compris une baisse de 4 % en mai à 4,9 millions.

Quel camp choisir ?

La difficulté d’analyser la performance du Strip réside dans le fait qu’il existe de solides arguments pour l’optimisme et le pessimisme. Les optimistes souligneraient plusieurs facteurs, tels que la difficulté de surpasser plusieurs années record consécutives, en particulier à partir de 2024, lorsque la ville a accueilli le Super Bowl ; les investissements en cours pour la croissance future, tels que les nouveaux stades sportifs et la reconstruction des complexes Mirage et Tropicana ; et les mois d’été historiquement plus faibles, entre autres.

Les pessimistes, quant à eux, ont également leur lot d’arguments : les pressions macroéconomiques sur les consommateurs ; les coûts plus élevés pour les opérateurs, y compris l’augmentation des contrats de travail et des obligations de location ; l’impact des tarifs douaniers et des guerres commerciales avec les principaux marchés fournisseurs comme le Canada et le Mexique ; la concurrence toujours croissante de l’expansion des casinos et la nécessité pour les opérateurs du Strip d’investir ailleurs ; et ainsi de suite.

Il est certainement trop tôt pour dire quel argument finira par avoir raison – et le résultat final pourrait se situer quelque part entre les deux. Mais avec près d’une année entière de données montrant maintenant que le Strip ralentit, la question devient de savoir si cela doit être considéré comme un simple accident de parcours ou quelque chose de plus préoccupant.

« C’est plus une question d’optique qu’autre chose, je pense », a déclaré un consultant basé à Las Vegas. « Nous voyons des entreprises essayer de comprendre le consommateur, de comprendre le comportement du consommateur et la meilleure façon de le gérer. Et cela revient au point général, à savoir qu’il y a un flux et un reflux à cela et que cela dépend simplement de la lentille à travers laquelle vous voulez regarder. »

Contraste avec le Covid

Il y a cinq ans, le début de la pandémie de Covid-19 était une catastrophe mondiale qui a eu un impact sur toutes les facettes de la vie quotidienne. Au Nevada, les casinos d’État ont fermé pendant 78 jours de mars à juin, ce qui a complètement anéanti les revenus, les actions de jeux et plus encore. Les entreprises ont réagi en réduisant les coûts pour rester à flot. Les perspectives d’avenir semblaient encore plus sombres qu’elles ne le sont aujourd’hui. Et pourtant, malgré ces turbulences, ce qui a suivi a été une série vertigineuse de performances record.

En revanche, il semble beaucoup plus incertain que les défis du paysage actuel empêcheront une course similaire. D’une part, le surplus de fonds de secours Covid pour les consommateurs et les États a presque disparu. Les casinos terrestres se sont également considérablement développés au cours des cinq dernières années, en particulier dans les régions du Midwest et du centre de l’Atlantique. L’ajout de futurs casinos à des marchés majeurs comme Chicago et New York pourrait continuer à réduire l’intérêt des voyages pour les jeux de hasard en particulier.

Depuis son entrée en fonction en janvier, le président américain a également irrité les marchés financiers mondiaux à plusieurs reprises avec ses demandes tarifaires intermittentes, qui, comme le notent les pessimistes, ont déjà eu un impact sur la fréquentation du Nevada. Le trafic à l’aéroport Reid en mai pour Aeromexico et Air Canada était en baisse de 17 % et 27 % en glissement annuel, respectivement.

Taux d’intérêt à la traîne

D’un point de vue macroéconomique, la saga des tarifs douaniers a également ralenti les baisses de taux d’intérêt pour les consommateurs. La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt pour la première fois depuis Covid en septembre dernier, et on pensait qu’au moins quatre baisses étaient à venir en 2025. Mais jusqu’en juin, il n’y a eu aucune baisse du taux cible actuel des fonds de la Fed de 4,25 % à 4,5 %.

Lors d’un panel économique au Portugal cette semaine, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que les tarifs douaniers avaient sans aucun doute eu un impact sur la prise de décision de son agence.

« En fait, nous nous sommes mis en attente lorsque nous avons vu l’ampleur des tarifs douaniers et essentiellement toutes les prévisions d’inflation pour les États-Unis ont augmenté de manière significative en raison des tarifs douaniers », a affirmé Powell. Les analystes financiers eux-mêmes ont eu du mal à évaluer le premier semestre de 2025, une période marquée par une extrême volatilité. Ainsi, en tant qu’industrie discrétionnaire, le jeu se situe en plein milieu de cette incertitude plus large.

« Nous continuons de défier les principes économiques sur une foule de choses différentes », a déploré un consultant. « Qu’il s’agisse des coûts du carburant, des coûts de main-d’œuvre et des coûts en général, beaucoup de choses n’ont tout simplement pas de sens. »

Remplir l’espace disponible

L’une des tendances qui a émergé parallèlement aux difficultés du Strip est l’essor des marchés auxiliaires de la région, tels que le centre-ville de Las Vegas, North Las Vegas, Mesquite et le marché local. Tous les quatre ont surperformé le Strip au cours de cet exercice : selon le NGCB, le centre-ville est à +1,5 %, NLV est à +1,4 %, Mesquite est à +4,6 %. Dans l’ensemble, le marché local est à +5,3 %, le meilleur de l’État.

Cette tendance est peut-être l’indicateur le plus simple de la recherche par les consommateurs d’options de meilleure valeur. Les tarifs moyens quotidiens des chambres du Strip ont dépassé les 200 $ au cours de sept des 12 derniers mois, y compris 212 $ en mai. Les frais de villégiature des opérateurs les plus importants du Strip sont plus élevés que jamais. Pour certaines propriétés, les frais dépassent 50 $ par nuit.

Dans une note de recherche ce mois-ci, un analyste principal des jeux a écrit que, sur la base de ces tendances, il pense que les risques de bénéfices du deuxième trimestre sont « à la baisse pour les segments du Strip ». Il a ensuite postulé que, comparativement, les opérateurs locaux Boyd Gaming et Red Rock Resorts « atteindront ou dépasseront » les estimations au cours du trimestre.

Lors des appels de résultats du premier trimestre pour les opérateurs du Strip, les PDG ont largement minimisé les craintes économiques, affirmant que les réservations futures étaient pour la plupart solides. La fréquentation des conférences en particulier a également été un point positif, car les données du LVCVA montrent que les voyages d’affaires ont connu trois mois consécutifs d’augmentations à deux chiffres en glissement annuel. Cela dit, plusieurs entreprises ont également reporté des dépenses en capital précédemment prévues. Wynn Resorts a reporté 375 millions de dollars d’améliorations, notamment une rénovation de sa propriété Encore sur le Strip.

Réglementation abrupte

Le malaise du Strip est peut-être exacerbé par ce qui a été une période réglementaire infernale pour la région. Jusqu’à présent cette année, trois entités du Strip – Resorts World Las Vegas, MGM Resorts et Wynn Resorts – ont reçu des amendes de plusieurs millions de dollars pour des violations de la lutte contre le blanchiment d’argent. Resorts World a fait face aux sanctions les plus sévères (10,5 millions de dollars), suivi par MGM (8,5 millions de dollars) et Wynn (5,5 millions de dollars). Une autre enquête impliquant le Fontainebleau a également été divulguée par inadvertance lors d’une réunion de la Nevada Gaming Commission, la même au cours de laquelle Wynn a reçu son amende.

Les régulateurs de l’État, y compris le commissaire du NGC, ont affirmé que ces affaires devraient « servir d’appel clair » à tous les opérateurs du Strip que les violations de la LBA ne seront plus tolérées. Pourtant, les trois enquêtes ont d’abord été découvertes par les autorités fédérales, et non par les régulateurs de l’État. Cela a été un coup dur pour la revendication de longue date du Nevada d’être la « référence » des jeux américains.

Le NGCB, qui gère une grande partie du travail réglementaire, a également été confronté à un roulement de personnel ces dernières années. Un vétéran de l’industrie est devenu le cinquième président du NGCB à entrer en fonction depuis janvier 2019 lorsqu’il a remplacé en juin. Il hérite du mandat partiel de son prédécesseur, qui devait se terminer en janvier 2027.

Un ancien juge du tribunal municipal de Las Vegas est actuellement le membre le plus ancien du conseil d’administration, ayant été nommé en janvier 2023. Une autre personne a été nommée en janvier de cette année.